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发布时间:2020-03-30 13:14:57 修改 | 删除 | 顶一下
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五位知名基金经理把脉股市:短期再度大跌概率小 二季度A股存在结构性机会


fund.eastmoney.com 2020年03月30日 03:29


摘要


【五位知名基金经理把脉股市:短期再度大跌概率小 二季度A股存在结构性机会】一季度,在新冠肺炎疫情和海外股市巨震下,A股市场先扬后抑,不少投资者收益坐了“过山车”。当前,海外疫情继续蔓延,国内外股市多空交织,股市行情在二季度将如何演绎,牵动每个市场参与者的神经。(中国基金报)


一季度,在新冠肺炎疫情和海外股市巨震下,A股市场先扬后抑,不少投资者收益坐了“过山车”。当前,海外疫情继续蔓延,国内外股市多空交织,股市行情在二季度将如何演绎,牵动每个市场参与者的神经。


为前瞻性研判A股二季度走向、结构性机会以及海外股市的发展趋势,中国基金报记者采访了五位基金行业的投资高手,他们是银华中小盘基金经理李晓星、华泰柏瑞投资研究部副总监吕慧建、融通基金研究部总经理彭炜、银河基金基金经理袁曦和富国精准医疗基金经理于洋。


疫情“突袭”全球股市


短期再度大幅下跌概率不大


中国基金报记者:一季度A股市场波折不断,你如何看一季度的市场行情?采取了怎样的调仓换股操作?


李晓星:去年四季度,我们预计今年一季度宏观经济将稳步上行,同时因为农产品的价格会上升,通胀压力较大,流动性边际会收缩,所以,我们减持了估值较高的科技股,增持了经济上行和通胀上行表现较强的消费股。今年1月份上半月,因为消费旺盛,消费股热度较高,但从1月下旬新冠肺炎疫情蔓延开始,市场预期宏观经济将下行,政策实施稳增长、稳就业举措,控通胀的优先级下降,市场流动性更为宽松。我们减持的一些科技股表现超出之前的预期,基金净值阶段性吃亏。


我们春节后的观点是,科技股是短期买点、中期卖点,长期没有问题,而消费股是短期卖点、中期和长期的买点。基于上述判断,我们增加了消费股中必选消费的配置,以农业、食品和调味品为主,一度产生净值亏损,目前市场必选消费的估值已经修复,基金年内亏幅已经基本收复。


于洋:一季度市场波动较大,核心变量是疫情。一般来说,A股的大跌有几种情况:首先是流动性的紧缩,目前来看不具备这样的条件。第二是基本面受到外围的冲击,目前来看,一季度的市场波动主要反映了外围冲击的影响。虽然国内的疫情控制情况还不错,但全球是一个共同体,外需会反过来对国内产生影响。


我们会根据市场进行动态调整,我的投资风格是尊重市场,在市场任何时候都会选择风险收益比合适的标的进行投资。当前我们根据市场对疫情的反应在仓位上做了适当择时,减仓明显受损标的。


吕慧建:一季度出现了突发重大事件,就是新冠肺炎疫情,对全球经济产生了较大的冲击,对股市走势也产生了很大的影响。欧美国家未能在疫情初期采取有效措施,疫情扩散远超预期,对经济产生巨大冲击。我们需要谨慎评估疫情冲击下投资标的景气度能否延续。总的来说,行业景气分化仍然在延续,如果疫情发展没有出现极端情况,A股仍有可能走出结构性行情。


短期来看,A股面临一个较为困难的局面,但A股长期投资价值显著,结构性牛市的可能依然存在。近期,全球股市经历了一轮大幅下跌,已经基本消化了疫情对经济的巨大冲击,有可能进入相对平稳阶段,走出一个L形走势。即使经济在三四季度后进入持续衰退,股市下跌也应该是几个月以后的事,短期再度大幅下跌的概率不大。


彭炜:回顾一季度,中央经济工作会议确定了2020年的政策基调是稳增长,叠加贸易环境改善,A股市场在年初开启了春节躁动行情。此后,国内新冠肺炎疫情扩散引发恐慌,全国采取严防严控措施后,疫情逐步好转,市场在创业板的带领下走了一波V字行情。然而,海外疫情恶化,引发海外市场连续下跌甚至出现流动性风险导致的负反馈。目前在各国政府陆续推出积极的“货币+财政+抗疫”三大政策叠加后,市场进入阶段性企稳。


袁曦:一季度市场波动较大,春节前的市场延续了去年四季度以来的趋势,以电子为代表的科技板块表现突出。春节后,尤其是在海外疫情快速暴发的阶段,市场开始担忧全球经济危机,而受外需影响较为明显的板块,如电子等,调整幅度巨大,以内需为主的医药、食品饮料表现相对较好。


更看重中长期走势


A股有较多结构性机会


中国基金报记者:你认为二季度影响市场最核心因素是什么?


彭炜:二季度影响市场的核心因素主要有两点,一是海外防疫的进展,需要警惕时间战线拉得太长引发企业经营层面的风险;二是国家出台经济稳增长政策的力度、措施的有效性。


李晓星:核心因素还是疫情防控的进展,欧美疫情防控的拐点何时出现、如何有效控制疫情继续蔓延等,都会成为市场最关心的核心要素。另外,伴随着疫情防控,各国出台怎样的经济刺激计划,也对股市有很大的影响。


于洋:影响二季度的核心因素还是疫情走向。比较幸运的是,目前还没看到病毒的变异,所以我们大概地认为病毒能够在下半年某一个时间点控制住。病毒影响的不光是健康,对消费行为、各类行为活动都产生了巨大的影响,人们会主动减少外出行为,包括外出就餐、旅游,这对很多行业会有比较大的影响。


中国基金报记者:你预计A股二季度会如何走?在全球市场震荡中,A股会有独立行情么?


李晓星:我们专注上市公司的基本面研究,根据行业景气度变化、公司业绩增速和估值进行综合判断,追求性价比较高的投资方向。若市场出现非理性大跌,我们会坚持在优质公司估值合理或估值较低时“越跌越买”,在市场底部获得更多的筹码。从疫情影响看,A股体现了较好的韧性,已经走出了独立行情。


彭炜:考虑到二季度海外疫情依然处于防控隔离阶段,经济大概率仍将处于被摁了暂停键或慢放键的阶段,疫情持续时间充满不确定性,全球金融市场整体大概率会处于偏震荡盘整的阶段。考虑到国内已步入抗疫尾声,多数行业已逐步进入正常复工期,后续有望迎来经济稳增长的政策,A股即使受海外拖累暂无法走出独立的指数行情,但部分受益于国内稳增长和内需刺激,或与疫情弱相关且自身处于产业趋势改善的行业,依然会有不错的结构性机会。


吕慧建:目前国内的疫情危机基本解除,进入恢复生产阶段。从全球范围来看,中国受到的经济冲击相对较小。中国经济有良好韧性,虽然“世界工厂”、城市化双轮驱动中国经济高速增长阶段进入尾声,但产业升级持续推进,微观企业的竞争优势突出,很多行业的盈利保持在比较健康的水平。近几年,行业景气时钟出现分化,A股市场有较多的结构性行情机会。

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